公司是国内空分设备行业的有突出贡献的公司,主营业务为空气分离设备、工业气体、石化设备,其中空分设备的出售的收益占比为80%左右。依据公司中长期规划,在主要经营业务中,空分设备与工业气体的销售占比将各为50%左右,工公司是国内空分设备行业的有突出贡献的公司,主营业务为空气分离设备、工业气体、石化设备,其中空分设备的出售的收益占比为80%左右。依据公司中长期规划,在主要经营业务中,空分设备与工业气体的销售占比将各为50%左右,工业气体的占比将大幅上升。
公司空分设备预计将保持10%左右的平稳增速,2011年募投项目投产后,年产空分设备制氧量总和将从目前的每小时100万立方米提高到110万立方米。公司的产品结构正往大型化方向转型,在6万等级以上的大型空分设备市场,公司在国内企业中处于领先地位。
气体业务是公司未来的主要增长点,成长空间广阔。气体行业的市场容量远大于空分设备行业,2010年-2015年,中国工业气体年均需求增速预计在10-15%左右。钢铁、化工是需求占比最大的两个行业,煤化工、钢铁与电力的技改项目未来仍将提供较大的市场空间,电子、医疗等别的行业的需求也在快速增长。
募集资金的投资项目助推公司未来发展。公司募投项目于2011年投产后,将增加公司的产能与完善产业链,非募投的气体项目在两年内也将大部分投产;超募资金中约有3.56亿元计划未来大多数都用在投资新的工业气体项目。
盈利预测与估值:预计公司2010-2012年的EPS分别为0.90、1.16、1.56元,对应的市盈率为37.7、29.4、21.9倍。我们看好公司从设备向气体业务转型的发展前途,给予2011年35倍的市盈率,目标股价为40.50元。
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